在欧洲主权债务危机不断恶化的大背景下，作为欧债危机的重灾区之一，葡萄牙主权债务危机的发展也牵动各方神经，成为大家关注的重点。葡主权债务危机发展历程分为
以下几个阶段。
第一阶段为萌芽期，从2008年10月至2010年3月。葡主权债务危机的发生最早可追溯到2008年美国次贷危机。2008年10月雷曼兄弟倒闭引发的全球金融危机，直接影响欧洲国债市场，葡萄牙与德国国债市场利率差距开始呈扩大趋势。
2009年全年尤其是下半年，由于欧美等主要经济体纷纷出台刺激经济的举措，市场恐慌情绪有所控制。葡国债市场基本保持平稳。10年期国债收益率与德国的差距逐步缩小，在下半年重新回到不超过100个基点的水平。
2010年初，随着希腊政府宣布2009年财政赤字占GDP比例将超过12%，远高于欧盟允许的3%上限，希腊债务问题就此浮出水面。受此波及，葡萄牙也因财政赤字高于预期，10年期国债收益率超过4%。国际舆论开始关注并担忧葡主权债务问题，穆迪和惠誉下调葡主权信用评级，葡债务问题露出端倪。
第二阶段为发酵期，从2010年3月至2010年底。此时葡尚未成为舆论焦点，为应对危机，葡政府3月底公布《稳定和增长计划2010—2013》，确立了第一轮紧缩措施。2010年4月至5月，葡迎来当年债务到期高峰。市场担忧葡步希腊后尘，10年期国债收益率一度接近6.5%。但随着欧盟EFSM和欧元区EFSF的建立，葡国债收益率随之回落，并在随后三个月内上下波动，相对平稳。
2010年9月爱尔兰宣布，由于救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元，预计财政赤字会骤升至国内生产总值的32%。市场投机力量增强，葡国债收益率波动较大，10年期屡破7%警戒线。葡政府坚持不用对外求援，经激烈争执，于11月底在议会勉强通过《2011年财政预算》，确定新一轮紧缩措施。12月底，惠誉再次下调葡主权信用评级。
该阶段葡主权债务危机持续发酵，债务规模继续扩大，利息负担不断加重。国债占GDP比例从2009年的82.4%上升至2010年的92.4%。国债利率从4%上升至7%。
第三阶段为爆发期，从2011年初到6月政府更迭。2011年是葡债务到期高峰，虽年初成功发行第一批国债，但10年期国债利率在2月份迅速回升并稳定在7%以上，4月和6月葡又有42.3亿和49亿巨额债务到期。前总理对外坚称不需援助，并于3月份拟定《稳定与增长4号文件》。但遭到反对党的坚决抵制，并最终引发政治危机，前总理在3月底提出辞职。政治危机使国债市场利率迅速上窜，10年期国债利率上升至接近9%，5年期国债利率一度达10.47%，均创历史新高。三大评级公司开始连番下调葡主权信用评级。在反对党、民众和工商界的多重压力下，4月看守政府宣布向欧盟求助。5月正式签署救援协议，欧盟决定对葡援助780亿欧元，但同时需葡政府控制赤字并进行结构性改革。6月5日，葡举行议会选举，反对党获胜。22日，由社民党和人民党组成的联合政府宣誓就职。葡主权债务危机以宣布求援、政府更迭的形式彻底爆发。
第四阶段为履诺期，从2011年6月至今。2011年6月新政府上台后，开始根据救援协议，推行财政紧缩和结构改革政策。虽然民众游行示威和罢工的浪潮此起彼伏，改革劳动力市场等举措的执行也并不顺利。但总体来说，基本达到了协议所规定的要求。并在8月、11月和2012年2月顺利通过欧盟“三驾马车”的季度评估，获得援款。从葡国内来看，整体还算平静。但是受希腊债务危机不断恶化、欧债危机继续蔓延扩散的影响，葡也成为各方投机力量重点关注和热炒的对象。11月底惠誉等评级机构将葡主权信用和银行评级下调至垃级级。葡10年期国债收益率也一路攀升，在2012年1月底达到17.26%的历史高点，随后在欧洲央行对欧洲银行释放流动性等利好消息的作用下，回落到15%以下，在10%—15%之间上下波动。尽管如此，但市场对葡是否会步希腊后尘，申请二次援助、实行私人债权减计的猜测声也甚嚣尘上。尤其进入5月以来，希腊债务危机形势发展急转直下，市场对希腊退出欧元区的预期不断升温。尽管葡政府总理和财长多次表示，葡情况不同于希腊，葡不需要更多的时间和援助。但市场各方对葡2013年重返市场信心明显不足。
（來源：中国驻葡萄牙使馆经商处）
